20#冷拔管價(jià)格上下兩難 供需矛盾有所緩解
1月~9月份，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊很大，“穩(wěn)增長(zhǎng)”顯得越來(lái)越重要。與此同時(shí)，由于需求的持續(xù)萎縮，黑色大宗商品形成偏空格局。從9月末環(huán)保限產(chǎn)炒作開(kāi)始，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)持續(xù)反彈，并提振20#冷拔管期貨近月主力合約RB1510價(jià)格突破2100元/噸。進(jìn)入10月份，利好不斷，但20#冷拔管期貨主力合約RB1601除了波動(dòng)增加外，總體仍呈現(xiàn)震蕩格局。
市場(chǎng)反應(yīng)較為理性
截至10月14日，20#冷拔管主力合約RB1601價(jià)格較月初下跌0.76%，而日均振幅為1.53%。隨著實(shí)質(zhì)限產(chǎn)的臨近，期貨價(jià)格并無(wú)太大改觀(guān)，反而是在10月11日，受人民幣匯率貶值后刺激鐵礦石價(jià)格上漲，間接帶動(dòng)20#冷拔管價(jià)格短期反彈。即使這樣，20#冷拔管主力合約RB1601第二周甚至沒(méi)能突破第一周高點(diǎn)，仍然在2030元/噸～2100元/噸區(qū)間內(nèi)維持震蕩格局，市場(chǎng)反應(yīng)較為理性。
從時(shí)間方面看，此次限產(chǎn)時(shí)間比預(yù)期短，從預(yù)期的16天到實(shí)際僅8天；從影響產(chǎn)量上看，粗鋼產(chǎn)量從預(yù)期影響600萬(wàn)噸左右到影響200萬(wàn)噸左右，較預(yù)期減少66%。單從數(shù)字上看，限產(chǎn)從供給端對(duì)20#冷拔管期貨價(jià)格上行刺激有限。
需求預(yù)期轉(zhuǎn)好
從10月份數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)需求仍然偏弱，但建筑方面需求有回暖跡象。
一是季節(jié)性因素，隨著天氣轉(zhuǎn)好，部分因天氣原因而延期的下游需求開(kāi)始釋放。華東地區(qū)以上海為代表，當(dāng)周，20#冷拔管價(jià)格大幅拉漲140元/噸。隨著天氣的負(fù)面因素轉(zhuǎn)淡，傳統(tǒng)下游旺季臨近。
二是周期性因素，雖然房地產(chǎn)投資累計(jì)同比持續(xù)下滑，但百城住宅價(jià)格環(huán)比從3月份就開(kāi)始持續(xù)轉(zhuǎn)好，并在5月就實(shí)現(xiàn)了0.45%的環(huán)比正增長(zhǎng)。同時(shí)，十大城市商品房成交面積與存銷(xiāo)比也呈向好趨勢(shì)，其中存銷(xiāo)比從3月份的13.63下降到9月份的8.4?；诜康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資傳導(dǎo)周期，9月份或是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)從銷(xiāo)售端傳導(dǎo)至開(kāi)發(fā)端的時(shí)點(diǎn)，因此，10月下旬房地產(chǎn)方面需求或有回暖跡象。
三是政策因素，無(wú)論是PPP模式的持續(xù)推廣、地方債置換以及發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)金融債，下半年基建投資資金落地情況將好于上半年。從需求預(yù)期角度看，第三季度末需求預(yù)期升溫，20#冷拔管期貨價(jià)格下方受到支撐。
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